ميريديث ، المتفوقة في مجال عمل المجلات ، تجد نفسها الآن في مأزق

في مواجهة تسريحات العمال ، وانخفاض أسعار الأسهم والركود ، يتجه ألمع نجم صناعة المجلات في الاتجاه الخاطئ.

غلاف مجلة Better Homes and Gardens (Shutterstock)

كانت ميريديث على مدى سنوات شركة المجلات التي لم يتم الكشف عنها من قبل دي موين والتي تفوقت مالياً على أبناء عمومتها في نيويورك مثل كوندي ناست.

تغير هذا الملف الشخصي المنخفض نسبيًا قبل ثلاث سنوات عندما استحوذت ميريديث على شركة Time Inc. ومجموعة ألقابها القديمة الشهيرة. في غضون أيام ، غيرت ميريديث اللافتات لتضع اسمها على ناطحة سحاب تايم في مانهاتن.

حدث الكثير من الأخطاء منذ:

• فقدت أسهم ميريديث أكثر من 60 ٪ من قيمتها منذ بداية عام 2020 وانخفضت من 66.05 دولارًا إلى حوالي 13 دولارًا منذ ذلك الحين تم الإعلان عن صفقة الوقت في أواخر عام 2017.
• تعكس خيبة الأمل في سوق الأوراق المالية توقف الإيرادات ، وتكاليف أعلى من المتوقع تستوعب الوقت بالإضافة إلى الفائدة والسداد على الاقتراض عالي الفائدة الذي اتخذته ميريديث للقيام بالصفقة.
• يبدو أن ركود الإعلانات COVID-19 قد أثر بشكل خاص على أسلوب حياة ميريديث وألقاب المشاهير ، بقيادة People and Better Homes and Gardens واستهدفت في الغالب جمهورًا من الإناث.
• اعترفت ميريديث بخسائر شطب قدرها 296 مليون دولار (غير نقدية) على قيمة الأصول كما هي مدرجة في دفاترها. بالإضافة إلى خسارة 'عنصر خاص' بقيمة 88 مليون دولار أمريكي مرتبطة بدمج Time في عملياتها.
• خلال الشهر الماضي ، قامت الشركة بتسريح 180 موظفًا (بعد جولة سابقة من تخفيضات الرواتب). الآن قد مهدت الطريق لفصل قسم البث المحلي الأصغر ولكن المربح للغاية عن مجموعة المجلات.

إذا سلكت ميريديث هذا الطريق ، فقد تولد مجموعة جديدة من رأس المال العامل للنمو الرقمي في مجلاتها أو مشاريعها الجديدة. من ناحية أخرى ، سيؤدي الانقسام إلى ترك الشركة بدون رصيد أرباح ثابتة من التلفزيون.

إن الانتكاسات غير المتوقعة ، في نظري ، تشبه القصة المألوفة للغاية لأعمال الصحف المتدهورة. من بين أوجه التشابه: انخفاض عائدات الطباعة للعلامات التجارية القديمة التي يجب أن تستمر في النشر للاحتفاظ بالعملاء القدامى ، وتقلص الأصول ، وفقدان الثقة بين المستثمرين في المستقبل.

أنا متفائل بأن إدارة ميريديث القوية يمكن أن تتعافى من الضرر الحالي لأعمالها ، لكن الظروف ستعمل ضد تحول سريع.

وأبلغت وومنز وير ديلي لأول مرة عن تسريح ميريديث للعمال في منتصف سبتمبر. بخلاف ذلك ، حدد ميريديث المشكلة الحالية وتوقعًا هبوطيًا قبل شهر من ذلك تقرير أرباحها الفصلية الأخير ومكالمة جماعية مع المحللين.

قال الرئيس التنفيذي توم هارتي للمحللين: 'نحن نعيش بيئة مختلفة عن أي شيء رأيناه من قبل'. 'على الرغم من أننا لا نعرف متى ستعود البيئة الإعلانية إلى طبيعتها أو ما الذي سيجلبه الوضع الطبيعي الجديد ، فقد تكيفنا بسرعة ، مع التركيز على ما يمكننا التحكم فيه والتأكيد على نقاط قوتنا.'

وتابع هارتي أن المقاييس العامة لمشاركة المستهلك مع المحتوى المطبوع والرقمي جيدة ، لكن الإعلان لا يزال يمثل حوالي 50٪ من الإيرادات.

بالعودة إلى استحواذ Time قبل ثلاث سنوات ، كانت الآمال كبيرة في الشركة المندمجة. لقد دفعت ميريديث أكثر من 40٪ علاوة على قيمة تداول سهم الوقت. لقد اقترضت حوالي ربع سعر الصفقة البالغ 2.8 مليار دولار من شركة مالية تابعة لشركة Koch Industries (التي لم يكن لها رأي في المسائل التحريرية).

إن السجل الطويل للربحية والنجاحات المبكرة للشركة في الصفقات الرقمية مع أكبر عملاء الإعلانات مثل Kraft يبشر بالخير من وجهة نظري ومن وجهة نظر المحللين الآخرين.

تم تخفيف تكلفة الاستحواذ على شركة أكبر بقرار ميريديث ببيع عناوين أخبار تايم - الوقت نفسه (مقابل 190 مليون دولار للملياردير مارك بينيوف وزوجته Salesforce) ، حظ (لرجل أعمال تايلاندي مقابل 150 مليون دولار) و العلامة التجارية Sports Illustrated (مقابل 110 مليون دولار لشركة Authentic Brands ، وهي شركة ترخيص).

لم يكن لدى ميريديث خبرة في نشر الأخبار الصعبة ، لذا فإن تلك الأخبار المنبثقة كانت منطقية. كانت جائزة ميريديث في الصفقة People ، المجلة الأكثر نجاحًا من الناحية المالية في البلاد. كان Southern Living نوبة مرتبة أيضًا.

ونموذجيًا لعمليات الدمج هذه ، حققت ميريديث وفورات قدرها 400 مليون دولار سنويًا أو أكثر من خلال الجمع بين الوظائف. كما ساعد انخفاض تكاليف العمالة في دي موين مقارنة بنيويورك.

جاء العلم الأحمر الأول للمستثمرين في سبتمبر 2019 عندما ذكرت الشركة أن أرباح العام الماضي كانت أقل من المتوقع ، وأن الاستحواذ على الوقت قد واجه صعوبات غير متوقعة وأن توقعاتها لعام 2020 كانت لإيرادات ثابتة.

وتراجعت الأسهم بنسبة 23٪ في يوم واحد .

هذا ، بالطبع ، سبق أزمة COVID-19 وتأثيرها الاقتصادي. لذا جاءت النتائج الفعلية أقل بكثير من التوقعات المخيبة للآمال.

لفتت التسريحات انتباهي. هم أقل من 4٪ من القوى العاملة التي تزيد عن 5000 ، لكن الانقسام كان 50 موظفًا في مجموعة المجلة و 130 في البث المحلي. يأتي هذا في عام يعتبر بمثابة ثروة كبيرة للبث المحلي حيث تشعل المحطات الإعلانات السياسية.

وأوضح هارتي في المكالمة الأخيرة مع المحللين أن ميريديث لا تجني الكثير من المكاسب المفاجئة في السباق الرئاسي. توجد العديد من أكبر أسواق الوحدة (بورتلاند وأوريجون وناشفيل وأتلانتا) في ولايات غير تنافسية.

يمثل الإنفاق الرئاسي حوالي 10 إلى 15٪ فقط من إعلانات ميريديث السياسية. تعتبر السباقات على منصب الحاكم ومجلس الشيوخ أكثر أهمية ؛ كما يحدث ، يوجد عدد أقل منهم في أسواق ميريديث هذا العام مقارنة بعام 2018.

وقالت في 9 سبتمبر / أيلول ، إنه لا توجد خطط حالية لتقسيم الشركة ، لكنها تريد الموافقة تغيير في اجتماعه السنوي في نوفمبر لجعل ذلك ممكنًا على الأقل .

لقد رأيت هذا الانفصال يحدث عدة مرات في صناعة الصحف - بين الشركات بما في ذلك Gannett و Tribune و The Washington Post و A.H. Belo و EW Scripps. تقول النظرية إن الامتياز المطبوع / الرقمي الذي ينمو ببطء أو يتراجع ، يسحب قيمة ذراع البث الشقيق.

في الوقت نفسه ، قد تجذب الأعمال القديمة المتبقية رأس مال أقل وأقل من مستثمري سوق الأسهم. وهذا بدوره من المحتمل أن يمنح صندوق التحوط فرصة دخول.

ميريديث لديها الكثير في جعبتها لتجنب هذه النتيجة. تستمر في عام 2020 في 'تعديل محفظتها' ، كما تقول الصناعة - إغلاق دائرة الأسرة الموقرة ، وجعل Entertainment Weekly شهرية ، وتحويل عنوانين آخرين إلى عروض خاصة لأكشاك الصحف بدلاً من منتجات الاشتراك.

لقد انتقلت من الجيل الأول من الصفقات الرقمية إلى عروض أكثر حداثة ، ومحتوى دائم الخضرة مثل الوصفات التي تزدهر على الإنترنت.

تواصل الشركة العمل بربح مريح على أساس التدفق النقدي وتحمل عبء دين معقول بما يتناسب مع إيراداتها وأرباحها السنوية.

إنها ليست نظرة جيدة لصناعة المجلات ، على الرغم من ذلك ، عندما يتجه ألمع نجمها ، حتى الآن فقط ، في الاتجاه الخاطئ.

ريك إدموندز هو محلل الأعمال الإعلامية لدى بوينتر. يمكن الوصول إليه على البريد الإلكتروني.