نظرًا لأن باتريك سون شيونغ يتعرض لضغوط مالية متزايدة ، فإن صفقات بيع صحيفة لوس أنجلوس تايمز وحصته في تريبيون للنشر تبدو أكثر فأكثر

قد تساعد دعوى قضائية دوائية بقيمة مليار دولار ، واحتياجات شركات التكنولوجيا الحيوية الخاصة به ، وثلاث سنوات من الملكية المتقطعة ، في تقديم كل من Alden Global Capital.

مبنى لوس أنجلوس تايمز (AP Photo / Richard Vogel)

تشير ثلاثة تطورات جديدة إلى زيادة الضغط على الدكتور باتريك سون شيونغ لبيع صحيفة لوس أنجلوس تايمز بالإضافة إلى الأموال النقدية في حصته البالغة 24٪ في تريبيون للنشر.

إما ذلك أو يواجه Shiong قريبًا إعادة تشغيل باهظة الثمن وطويلة الأمد. تشارك زوجته وابنته الآن في التوجيه غير المستقر للملياردير لأكبر صحيفة إقليمية في البلاد ، حسبما أخبرتني عدة مصادر. سرعان ما أصبح Shiong رئيسًا ومديرًا تنفيذيًا للعمليات ، Chris Argentieri ، لكن الصحيفة تفتقر إلى محرر أو ناشر لتصحيح السفينة.

ألدن جلوبال كابيتال ، في طريقها لامتلاك المزيد والمزيد من الصناعة ، توصلت بالفعل إلى اتفاق مبدئي للاستحواذ على تريبيون للنشر. يبدو أيضًا أن ألدن - ليس قفلًا - ولكنه الأكثر احتمالًا للفوز بأي مسابقة مناقصة لصحيفة لوس أنجلوس تايمز ، جنبًا إلى جنب مع سان دييجو يونيون تريبيون وبعض العقارات.

سرعان ما نفى Shiong أن العقارات معروضة للبيع.

في حالة إتمام كلتا العمليتين ، يمكن أن يمتلك Alden ، الذي يشتهر بخفض التكاليف ، أكبر قطري مترو في البلاد - The Times و Chicago Tribune - بمجرد منتصف الصيف. كما ستلتقط صحف أخرى من تريبيون مثل South Florida Sun-Sentinel و The Hartford Courant و New York Daily News.

أكثر الأمور الواعدة من الناحية المالية بالنسبة لألدن هي السيطرة على لوس أنجلوس تايمز ، وهي حلقة من الجرائد اليومية في الضواحي بالقرب من لوس أنجلوس ، وسجل مقاطعة أورانج (التي تمتلكها بالفعل) وسان دييجو يونيون تريبيون (التي تأتي مع التايمز). هذا من شأنه أن يرقى إلى السيطرة على سوق جنوب كاليفورنيا الضخم ، حيث يعيش نصف سكان الولاية الكبرى البالغ عددهم 40 مليون نسمة.

لماذا تميل الموازين أكثر فأكثر إلى تصفية Soon-Shiong لمنصبي ملكيته في مجال الأخبار؟

وجهني أحد المرشدين إلى دعوى بقيمة مليار دولار تم رفعها ضد شركة Sorrento Therapeutics ضد شركة Soon-Shiong's NantPharma في أبريل 2019. تزعم الدعوى أن نانت قامت بـ 'اصطياد وقتل' عندما استحوذت على حصة أغلبية في عقار واعد من عقار سورينتو ، ثم أوقفت تطويره. سرعان ما كان الغرض الحقيقي لـ Shiong ، وهو دعوى الدعوى ، هو تمهيد الطريق لتطوير عقار مماثل كان NanPharma قيد الإعداد.

الدعوى هي مسألة تسجيل و تم تغطيتها على نطاق واسع من قبل الصحافة التجارية لصناعة التكنولوجيا الحيوية . وسرعان ما تم رفض اقتراح Shiong بالرفض العام الماضي. أمر القاضي تيري جلين ، من المحكمة العليا في كاليفورنيا ، بالتحكيم الإلزامي ، المقرر حاليًا في 22 يوليو.

ليس لدي طريقة لفرز المزايا. تفشل بعض عمليات التحكيم في حل مثل هذه الحالات. لكن حتى تسوية لجزء بسيط من الأضرار التي تسعى سورينتو قد تصل إلى مئات الملايين من الدولارات. من شأن ذلك أن يترك قريبًا شيونغ متعطشًا للمال في وقت يمول فيه أيضًا مبادرات باهظة الثمن في شركته للتكنولوجيا الحيوية.

كانت صحيفة لوس أنجلوس تايمز بدون محرر تنفيذي منذ تقاعد نورمان بيرلستين عن عمر يناهز 78 عامًا في ديسمبر . بدأ البحث عن بديل قبل أن يغادر بيرلستين جيدًا ، وقد تولى المهمة مع فهم أنه سيكون لبضع سنوات فقط وسيساعد في تحديد خليفة.

الآن مع بيع معلق يُزعم أنه محتمل وأن Alden مشتري محتمل ، انسحب مرشحان على الأقل من النظر في وظيفة المحرر التنفيذي. هم انهم جانيس مين ، الذي كان سابقًا محررًا رئيسيًا في Us Weekly ولاحقًا في The Hollywood Reporter ؛ و آن كورنبلوت ، نائبة الرئيس لشؤون التنظيم العالمي في Facebook ، وفي وقت سابق من حياتها المهنية كانت جزءًا من فريق استقصائي حائز على جائزة بوليتزر في صحيفة واشنطن بوست.

أكدت لي مين أنها انسحبت من السباق لكنها رفضت مناقشة أسباب ذلك. (تم الإبلاغ عن سحب ترشيحها وكورنبلوت لأول مرة بقلم كيث كيلي من نيويورك بوست ).

تنوع وغيرها قضايا العمل متماوج فضلا عن المالية. أتوقع أن يحذو المرشحون الآخرون ذوو المؤهلات الممتازة حذوهم. لماذا تدخل إلى جريدة لوس أنجلوس تايمز في وقت الاضطرابات مع بيع محتمل إلى صندوق تحوط أو سلسلة أخرى أو من يعرف من؟

من المواد في قصة في وول ستريت جورنال قبل أسبوعين وثلاثة مصادر أخرى تحدثت معها ، يبدو أن فترة Soon-Shiong التي امتدت لثلاث سنوات تقريبًا كمالك لصحيفة Times كانت غير سعيدة.

والمخبر بشكل خاص هو أن Soon-Shiong لم توظف أبدًا ناشرًا لديه خبرة في الصناعة. يؤدي هذا الدور بشكل أساسي بنفسه بينما لا يزال يميل إلى أعمال التكنولوجيا الحيوية الريادية ويحاول ابتكار علاجات للسرطان والآن عقاقير COVID-19.

سرعان ما بدأ Shiong فترة عمله من خلال إضافة المزيد من موظفي الأخبار والاستثمار في أنظمة التكنولوجيا الجديدة وترقيات المساحات المكتبية باهظة الثمن. على الرغم من ذلك ، بدأ في وقت مبكر يشكو من الخسائر الكبيرة. وضع التقديرات علامة التبويب لجهود التحول بأكثر من 100 مليون دولار. هذا علاوة على 500 مليون دولار أنفقها للحصول على ورقة مسقط رأسه من Tribune Publishing في يونيو 2018 . كما افترض 90 مليون دولار في التزامات المعاشات التقاعدية في يونيون تريبيون.

كما كتبت الشهر الماضي ، قريباً - Shiong ، بحصته البالغة 24٪ ، لديه حق نقض واضح على موافقة المساهمين النهائية على عرض استحواذ Alden على Tribune Publishing. زاد عرض Alden الأولي الذي قيمته 14.25 دولارًا أمريكيًا للسهم إلى 17.25 دولارًا أمريكيًا للسهم في 16 فبراير. وقد تم قبول الصفقة من حيث المبدأ من قبل لجنة خاصة من أعضاء مجلس الإدارة المستقلين الثلاثة في Tribune Publishing بقيمة 630 مليون دولار. لا يزال عرض الاستحواذ بحاجة إلى موافقة ثلثي المساهمين من غير Alden ، الذين يسيطرون على 68٪ من جميع الأسهم ، مقارنة بـ Alden بنسبة 32٪.

قريباً يمكن أن يصمد Shiong بسعر أعلى إلى أجل غير مسمى. يمكنه أيضًا التمسك بصحيفة Los Angeles Times لطالما أراد ، ومحاولة تغييرها ماليًا وتوظيف أهم الأخبار والمسؤولين التنفيذيين في جانب الأعمال لتلك الوظائف الشاغرة.

الوقت ليس في صالحه بالنظر إلى حجم العمل الذي ينتظره. لا يمكن أن يكون تآكل معنويات الموظفين أو النمو السريع للاشتراكات الرقمية المدفوعة بالكامل حلاً سريعًا. يستمر تداول الطباعة في الانخفاض.

نظرًا للظروف ، والوقت والمال الذي قد تتطلبه المرحلة التالية ، يبدو أنه من المرجح أن يخرج شيونغ قريبًا ، ومن المحتمل أن يبتلع خسارة في استثماراته البالغة 600 مليون دولار في التايمز.

بالانتقال إلى أخبار صفقة تريبيون للنشر / ألدن ، قام محلل صناعي يراقب عددًا من الشركات وطلب عدم ذكر اسمه بإرشادي عبر المعلومات المالية التي تم الكشف عنها علنًا ، مما يشير إلى أن ألدن تستخدم نفوذها لعقد صفقة صعبة.

ها هي الرياضيات:

عرض Alden بقيمة 17.25 دولارًا مع 36.6 مليون سهم قائم يصل سعر الشراء إلى حوالي 631 مليون دولار.

تريبيون للنشر ليس عليها ديون و 100 مليون دولار نقدًا. يؤدي ذلك إلى خفض السعر الفعلي إلى 531 مليون دولار.

كما أعلنت تريبيون للنشر في 16 ديسمبر / كانون الأول أن لقد باعت شركة المبيعات المباشرة الناجحة BestReviews مقابل 160 مليون دولار . سيأتي النقد في الإغلاق النهائي مع التفاصيل لا تزال معلقة.

هذا يخفض القيمة الحقيقية للعرض إلى 371 مليون دولار.

أخيرًا ، أخبرت الشركة المستثمرين في بيان 'التوقعات' الصادر في أكتوبر أنها تتوقع ربحًا يتراوح بين 36 و 39 مليون دولار للربع الرابع من عام 2020. وسيتم الإعلان عن النتيجة الفعلية قريبًا عند الكشف عن النتائج المالية في وقت لاحق من هذا الشهر.

أضف كل ذلك وستكون القيمة الفعلية لعرض Alden في حدود 330 مليون دولار ، أي حوالي نصف ما يظهر.

على الرغم من عدم اليقين في عام 2021 ، يمكن لـ Tribune Publishing ، استنادًا إلى أداء 2020 ، تقديم 100 مليون دولار في EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) بعد عام من إغلاق الصفقة.

الثلاثي EBITDA أو أكثر قليلاً - عرض Alden - هو معيار الصناعة الحالي. كان هذا كافياً للحصول على ورقة مثل The Virginian Pilot في نورفولك أو كولومبوس ديسباتش. ومع ذلك ، فإن Tribune Publishing فئة وزن مختلفة تمامًا ، كما قال محلل الصناعة - مع نطاق ومكانة يجب أن تحقق خمسة أو ستة أضعاف EBITDA.

ومن ثم فإن الصفقة التي أوشكت على الاكتمال تصل إلى كل شيء ما عدا سرقة في جهد Alden الذي امتد لعقد من الزمان لرعاية أكبر قدر ممكن من السوق الإقليمية المحلية.

أصبح الرئيس التنفيذي لشركة Alden Heath Freeman ومؤسسها Randall Smith معروفين باسم Grim Reapers لأنهم يجنون الأرباح من عناوين مثل The Denver Post. امتدت حملة صندوق التحوط لتحقيق المزيد والمزيد من عمليات الاستحواذ على الأخبار لعقد من الزمان بما في ذلك العطاءات غير الناجحة لشركة Gannett و McClatchy.

ألدن هم من يخفضون التكلفة بشكل كبير ، لكن من الواضح أن فريمان وسميث يعرفان أيضًا كيفية شن حملة استحواذ لا هوادة فيها والقيام بصفقة صعبة.

تم تحديث هذه المقالة لتوضيح أن المرشحين اللذين انسحبا من منصب رئيس التحرير التنفيذي كانا من المرشحين وليسا قيادة مرشحين.